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有關協議收購的法律規定

發布時間:2018年4月15日  來源: 廣州專業公司顧問企業風險防控律師     http://www.sfcyre.icu/

  有關協議收購的法律規定
  1.關于協議收購的法律界定
  《證券法》規定,上市公司收購除了采取要約收購以外,還可以采取協議收購方式。協議收購是收購者在證券交易所之外以協商的方式與被收購公司的股東簽訂收購其股份的協議,從而達到控制該上市公司的目的。收購人可依照法律、行政法規的規定同被收購公司的股東以協議方式進行股權轉讓。這不僅首次明確了協議收購的法律地位,規定了相應的責任豁免制度,實際上是對在實踐中已出現的國有股、法人股協議轉讓行為的合法性進行法律確認,而且勢必會在一定程度上豐富上市公司收購的操作工具,促使收購方式更加靈活,有利于拓展上市公司收購的運作空間,比如有可能會促進要約收購與協議收購相結合的所謂"混合收購"方式的發展。據統計,在協議收購方式中,發生頻率較高的三種方式依次為國有股轉讓、法人股轉讓和收購控股股東。其中,國資局、政府部門控股的企業中的協議收購活動尤為頻繁,其目的在于促進國企的三年改制脫困,推動國有經濟"抓大放小"戰略的實施,建立健全上市公司科學合理的法人治理結構。另外,證券公司和投資公司涉足上市公司協議收購的現象正在日益增多,這是為了促使其資本的保值增值,提高資本的運作效率。例如,重慶國投控股重慶路橋(600106)、海通證券轉讓貴華旅業(600791)、北京首創控股寧波中百(600857)、包頭信托轉讓st網點(600880)、富邦投資收購云南保山(600883)。
  2.我國法律對于上市公司協議收購的限制性規定
  根據有關法律、法規及深滬證券交易所《股票上市規則》的規定,在非流通股的協議轉讓中應當注意:第一,在上市公司的收購中,如果已經采取了要約收購方式進行收購,收購人在收購要約期限內,不能采取協議收購的方式進行收購;第二,發起人所持的股份在公司成立后3年內不得轉讓;第三,國家股的轉讓,應經國務院授權的部門或者國家國有資產管理部門批準,其中,金融類上市公司國家股的轉讓,還應獲得中國人民銀行總行的批準;第四,外資協議收購并控股上市公司,應經有關部門批準;第五,協議雙方可以臨時委托證券登記結算機構保管協議轉讓的股票,并將資金存放于指定的銀行;第六,通過協議收購方式獲取被收購公司股份并將該公司撤銷的,屬于公司合并,被撤銷公司的原有股票由收購人依法更換;第七,與要約收購一樣,在上市公司協議收購中,收購人對所持有的被收購的上市公司股票,在收購行為完成后的6個月內不得轉讓。
  3.各方當事人在上市公司的協議收購過程中應當履行的信息披露義務
  為了切實保障廣大投資者的合法權益,協議收購的各方當事人與要約收購的各方當事人一樣,應依法履行相應的信息披露義務。鑒于協議收購雙方的目標股權份額一般是預先協商的,當事人一方面要盡可能以低成本達到收購上市公司股份的目的,另一方面要依法嚴格履行信息披露義務。為了解決這一矛盾,《股票上市規則》規定,中國證監會和證券交易所可在符合一定條件的情況下對于協議收購當事人的某些信息披露義務與要約義務予以豁免。例如,協議收購股份的受讓方直接或間接持有一家上市公司發行在外的普通股達到5%或以上時,或者受讓方(或出讓方)持股每增、減達到規定比例以上時,可向證券交易所提交書面報告,申請豁免法律規定的每增、減持股達到法定比例時就須中斷收購、公告披露的多次轉讓、多次信息披露等義務,使得受讓方一次即可達到其預定協議收購的持股比例。協議收購受讓方累計持有上市公司的股份達到或者超過該公司股份總額的30%時,可以向中國證監會申請豁免履行向所有其他股東發出收購要約的義務。
  4.上市公司協議收購應遵守的信息披露程序
  《證券法》第89條第二、三款規定:"以協議方式收購上市公司時,達成協議后,收購人必須在3日內,將該收購協議向國務院證券監督管理機構及證券交易所做出書面報告,并予以公告。在未作出公告前不得履行收購協議。"《證券法》第93條還規定,"收購上市公司的行為結束后,收購人應當在15日內將收購情況報告國家證券監督管理機構和證券交易所,并予以公告"。由于上市公司收購方案的策劃和確定,與信息披露的日期之間往往有一個較長的時間跨度,我國《證券法》等法律、法規規定,在有關的信息披露之前,收購事項屬于內幕信息,有關當事人必須嚴格保密,并不得進行內幕交易,違反法律義務者,要承擔相應的法律責任。


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